티빙 첫 분기 흑자…CJ ENM 수익성 회복 신호

CJ ENM이 온라인동영상서비스(OTT) 티빙의 출범 후 첫 흑자 전환을 바탕으로 수익성 개선 가능성을 확인했다. 유진투자증권은 7일 CJ ENM에 대한 투자의견 ‘매수’와 목표주가 4만8000원을 유지했다. 올해 2분기 연결 매출은 전년 동기보다 8.3% 감소한 1조2033억원, 영업이익은 16.9% 늘어난 334억원으로 시장 전망치 평균에 부합했다.

미디어플랫폼 부문에서는 TV 광고 매출이 시장 위축으로 20.9% 줄어 6개 분기 연속 역성장을 이어갔지만, 티빙의 실적 개선이 이를 일부 상쇄했다. KBO 중계와 오리지널 콘텐츠 ‘취사병 전설이 되다’, ‘유미의 세포들3’ 흥행으로 가입자가 순증했고 광고 매출도 52% 증가했다. 티빙은 60억원의 영업이익을 내며 처음 흑자로 돌아섰고, 미디어플랫폼 전체 영업이익도 110억원을 기록했다.

다른 사업 부문의 흐름은 엇갈렸다. 영화·드라마 부문은 피프스시즌의 TV 시리즈 딜리버리 공백으로 매출이 감소하면서 영업손실 폭이 커졌다. 음악 부문은 신규 투자가 늘었지만 아티스트 활동을 기반으로 실적을 방어했다. 커머스 부문도 모바일 취급고 증가세에 힘입어 안정적인 실적을 냈다. 티빙과 피프스시즌의 실적 반등 여부는 향후 CJ ENM의 주가와 실적을 좌우할 핵심 변수로 제시됐다.

3분기 티빙은 KBO 중계 효과가 이어지는 가운데 광고 비수기 진입과 콘텐츠 수급 비용 증가로 2분기보다 수익성이 낮아질 가능성이 있다. 피프스시즌도 하반기 외형 축소로 영업손실이 불가피할 전망이다. 다만 지난 2년간 매년 20%대 감소했던 TV 광고 매출은 하반기에 상반기보다 30% 가까이 개선될 것으로 예상됐다. 방송·디지털·옥외 광고 통합 상품과 타사 제휴형 디지털 광고 확대, 다양한 콘텐츠 확보가 TV 광고의 순성장 전환과 티빙의 구독·광고 매출 증가를 이끌지가 관건이다.