코스닥 급반등에도 추격 매수 신중론

최근 코스닥이 빠르게 반등했지만 현시점에서 상승 흐름을 뒤쫓기보다 자동차와 반도체처럼 실적이 뒷받침되는 업종을 살펴야 한다는 진단이 나왔다. 시중 금리의 오름세는 주춤해졌으나 절대 수준이 여전히 높아, 금리에 민감한 성장주가 상승세를 지속하는 데 부담이 남아 있다는 판단이다. 실적 가시성이 높은 종목일수록 현재 금리 환경에서 상대적으로 유리한 위치에 놓인다는 의미다.

올해 국내 증시에서는 금리 변화에 맞춰 코스닥과 자동차, 반도체가 일정한 시차를 두고 움직였다. 시중 금리가 다시 오르기 시작한 2월 말 이후 코스닥이 가장 먼저 영향을 받아 4월 27일 순환적 고점을 형성했다. 미래에 벌어들일 현금 흐름의 비중이 큰 성장주는 금리가 상승할수록 해당 현금 흐름의 현재 가치가 낮아지는 특성이 있어 금리 변화에 빠르게 반응한 것으로 분석됐다.

자동차 업종 주가지수는 코스닥보다 늦은 6월 1일 순환적 고점에 도달했다. 피지컬 인공지능이라는 미래 성장동력을 갖췄지만 사업 활성화 시점이 코스닥 기업보다 가까워 금리 상승의 충격이 늦게 반영된 것으로 평가됐다. 반도체는 현재 상당한 실적을 내고 있어 미래 현금 흐름에 대한 의존도가 더 낮았고, 세 업종 가운데 가장 늦은 6월 22일 고점을 기록했다.

최근 금리 상승세가 둔화하자 앞서 가장 먼저 하락했던 코스닥이 큰 폭으로 되올랐고 자동차와 반도체도 뒤이어 반등했지만 상승 폭은 상대적으로 제한됐다. 다만 코스닥의 움직임은 급락 뒤 나타나는 자율 반등의 성격이 강할 가능성이 제기됐다. 큰 낙폭에 상응하는 반등 이후 펀더멘털을 다시 확인하는 과정에서 변동성이 커질 수 있으며, 높은 금리에 취약한 순서도 코스닥, 자동차, 반도체로 평가됐다. 향후 코스닥의 상승 지속 여부는 여전히 높은 시중 금리 수준이 주요 제약으로 작용할 전망이다.