증시 조정에도 금융권 방어력 유지…주택·심리는 변수

국제 신용평가사 피치는 현지시간 5일 최근 한국 증시의 변동성이 단기 신용 위험으로 번질 가능성을 제한적으로 평가했다. 견조한 경제 여건과 금융권의 건전성 안전장치가 시장 안정을 지지하고 있으며, 현재의 변동성만으로 금융기관의 재무구조가 실질적으로 악화했다고 보기는 어렵다는 판단이다. 주요 전이 경로로는 소비 심리와 주택 시장, 금융기관 수익성이 제시됐다.

단기 압박이 가장 뚜렷한 업종은 증권사다. 다만 담보 청산 장치와 유지증거금 요건이 정상적으로 작동해 신용융자 위험은 관리 가능한 수준으로 분석됐다. 상반기 실적을 공개한 증권사 대부분은 위탁매매와 신용융자 이자수익 증가에 힘입어 순이익이 전년보다 약 두 배 늘었다. 지난 2년간 축적한 이익잉여금도 향후 수익 감소와 잠재 손실을 흡수하는 완충 역할을 할 것으로 평가됐다.

주가 하락의 직접적인 소비 위축 효과는 크지 않지만 주택 수요와 심리에는 더 큰 부담이 될 수 있다. 한국은행 연구에서 주식 투자 이익이 소비로 유입되는 비중은 약 1.3%에 그쳤고, 무주택자가 주식으로 얻은 수익의 약 70%는 부동산 매입으로 이동했다. 은행권 가계대출 증가율은 올해 1∼5월 전년 동기 대비 3.8%로 완만해 주식 투자를 위한 가계 레버리지가 크게 늘었다는 증거도 아직 뚜렷하지 않다.

은행의 핵심 위험은 증시 직접 노출보다 주택과 가계신용 여건에 있으며, 주택 가격과 가계부채의 가파른 증가세는 지속적인 금융안정 우려 요인으로 남아 있다. 보험사의 주식 직접 노출은 운용자산의 0.5% 미만, 자본의 2.3% 미만이어서 지급여력에 미칠 영향도 제한적이다. 경제 성장 여건은 우호적으로 평가됐다. 한국은행은 예상보다 강한 성장세 등을 반영해 지난달 기준금리를 25bp 올린 2.75%로 조정했다. 반도체 중심의 수출·투자 호조와 양호한 소비, 상반기 GDP 흐름은 올해 성장률이 피치가 6월 제시한 2.6% 전망을 다소 웃돌 가능성을 보여준다.