증시 자금 재편 조짐…실적 개선주 부상

국내 증시가 상반기의 저평가·저변동성 종목 중심 흐름에서 벗어나 이익 개선 기대를 주가에 빠르게 반영하는 국면으로 이동할 가능성이 제기됐다. 신용융자 잔고의 큰 폭 조정과 변동성 정점 통과가 맞물리면서 초기에는 낙폭과대주가 반등하고, 이후 중소형주와 실적 전망이 좋아진 종목으로 매수세가 확산할 수 있다는 분석이다.

코스피200 변동성지수는 6월 29일 96.9에서 8월 12일 56.48로 41.7% 하락했다. 신용융자 잔고도 6월 24일 38조6000억원에서 8월 4일 27조4000억원으로 29.1% 줄어 과거 주요 축소 국면의 중앙값인 25.4%를 웃돌았다. 이후 잔고는 30조원까지 회복했지만 고점과 비교하면 여전히 22.2% 감소한 수준이다.

투자자예탁금은 8월 11일 97조9000억원으로 고점 139조원에서 약 40조원 감소했으나, 100조원에 가까운 대기자금이 남아 절대적인 매수 여력은 높은 것으로 평가됐다. 반면 코스피·코스닥 합산 거래대금은 5월 하루 평균 64조원에서 8월 11일 28조3000억원으로 축소됐다. 최근 5일 평균 거래 회전율도 예탁금의 0.30배에 그쳐 실제 매매에 투입되는 속도와 단기 자금의 영향력이 함께 낮아진 모습이다.

과거 여섯 차례 신용잔고 저점 이후에도 낙폭과대주에서 중소형주, 이익 개선 기대주로 매수 흐름이 이동했다. 저점 이후 26주간 누적 상대수익률 중앙값은 중소형주 6.6%, 순이익 변화 종목 7.2%, 12개월 선행 주당순이익 전망 상향 종목 4.6%였다. 시가총액 3000억원 이상, 자기자본이익률 10% 이상, 최근 3개월 선행 EPS 상향 등의 조건을 적용하고 최근 급등주는 제외해 20개 종목을 추렸다. 파미셀·한국금융지주·실리콘투·JYP Ent.·한국콜마·NC·GKL·대웅제약·펄어비스·더블유게임즈·인텔리안테크·태광·한미약품·에스티팜·네오위즈 등이 후보군에 포함됐다.