중국산 광부품 규제 움직임에 미·중 수혜주 분화

미국 정부가 데이터센터의 중국산 광트랜시버 사용을 제한하는 방안을 검토하면서 광통신 공급망의 재편 가능성이 커지고 있다. NH투자증권은 6일 미국 업체의 중장기 시장점유율 상승을 전망하며 코히런트, 루멘텀 홀딩스, 타워 세미컨덕터를 유망 종목으로 제시했다. 중국 광모듈 업체에는 단기 투자심리 위축을, 인듐인화물(InP) 웨이퍼와 인듐 소재 업체에는 공급 부족에 따른 수혜를 예상했다.

미 연방통신위원회(FCC)가 관련 규제를 검토하고 있지만 중국 기업이 세계 광트랜시버 시장의 절반 이상을 차지해 단기간 내 시행되기는 어렵다는 진단이다. 즉각적인 제한은 데이터센터 건설 지연과 클라우드 업체의 비용 상승으로 이어질 수 있다. 다만 규제 가능성만으로도 미국 빅테크가 공급 중단 위험을 줄이기 위해 미국산 의존도를 높일 수 있어, 가격 경쟁에 밀렸던 현지 기업에는 판매량과 제품 가격을 함께 끌어올릴 기회가 될 수 있다.

AI 데이터센터 확대로 광트랜시버 수요가 빠르게 늘면서 InP 공급망의 병목도 부각됐다. AXT는 올해 2분기 시장 기대를 웃도는 실적과 레이저 모듈용 웨이퍼 수요 급증을 확인했다. 6인치 웨이퍼는 3인치 제품보다 칩 생산량이 4배 이상 많고 원가는 절반 이하로 낮출 수 있다. 세계 정제 인듐의 약 70%를 생산하는 중국과 일본 업체들이 InP 웨이퍼 시장을 과점한 가운데, 연간 수요는 약 200만장이지만 생산능력은 60만장 안팎으로 추정됐다.

코히런트는 800기가비트와 1.6테라비트 시장에서 이노라이트·이옵토링크와 경쟁하고, InP 웨이퍼를 뺀 설계·가공·패키징·조립을 내재화해 규제 현실화 때 가장 큰 반사이익이 기대됐다. 타워 세미컨덕터의 2분기 실리콘 포토닉스 매출은 전년 동기보다 270% 늘어 CPO·NPO 수요를 뒷받침했다. 이 회사는 일본 300㎜ 팹에 30억달러를 투자해 2027년 4분기 양산에 들어가고, 2027년 중반까지 투입 능력을 3배 이상 확대해 2028년 매출 36억달러와 영업이익률 38%를 목표로 한다. 운남게르마늄도 약 1억9000만위안을 들여 연간 InP 웨이퍼 생산능력을 15만장에서 2028년 45만장으로 늘릴 계획이며, 중국 인듐 가격은 연초보다 약 85% 올랐다.