외국인 자금 향방, 엔화·옵션 시장에 달렸다

외국인 투자자의 국내 증시 복귀 흐름을 판단할 핵심 지표로 엔화 움직임과 옵션 시장의 수급 변화가 제시됐다. 하창완 하보노의 주식 이야기 대표는 5일 거시경제 환경과 파생상품 시장을 함께 점검해야 외국인 자금의 본격적인 유입 여부를 가늠할 수 있다고 진단했다. 추세 전환이 뚜렷해지기 전에는 변동성을 고려해 단기 매매 관점으로 대응하고, 기준 가격 돌파로 공포 심리가 누그러지는 구간부터 투자 비중을 단계적으로 확대하는 전략도 제안했다.

거시경제 측면에서는 엔화 변동이 우선 확인할 요소로 꼽혔다. 최근 엔화의 움직임이 엔 캐리 트레이드 청산과 맞물려 달러 흐름에도 영향을 미치고 있어서다. 달러 약세와 미국 국채금리 하락이 동시에 진행되면 글로벌 유동성이 늘어나 외국인 자금이 위험자산으로 이동할 가능성이 커진다. 엔화에서 시작된 달러 변화와 유동성 확대 환경이 확인될 경우 국내 주식시장에도 긍정적인 영향을 줄 수 있다는 분석이다.

옵션 시장에서는 급락 당시 우세했던 풋옵션 거래와 달리 최근 콜옵션 거래량이 늘어나고 있다. 하락에 무게를 두던 자금이 상승 방향으로 움직이기 시작하면서 투자심리가 개선되는 신호가 나타난 셈이다. 신규 자금이 상방 포지션을 선택하면 외국인 수급도 함께 유입될 가능성이 있다. 내재 변동성 역시 이전보다 낮아져 시장의 관심이 추가 하락보다 안정 쪽으로 이동하는 흐름도 관찰됐다.

5일 코스피는 외국인의 강한 매수세를 바탕으로 전 거래일보다 239.31포인트, 3.76% 상승한 6598.26에 마감했다. 외국인은 하루 동안 2조668억원을 순매수하며 지수 상승을 이끌었다. 반면 개인은 1조8813억원, 기관은 2404억원을 각각 순매도했다. 당일 수급에서는 외국인 자금의 복귀 가능성이 드러났지만, 지속적인 흐름으로 이어지는지는 엔화에 따른 달러 변화와 콜옵션 확대, 내재 변동성 하락이 함께 이어지는지를 통해 확인할 필요가 있다.