외국인 3년 국채선물 매수, 숏 청산에 무게

외국인이 지난달 23일부터 이달 7일까지 12거래일 연속 3년 국채선물을 순매수했다. 누적 물량은 13만7천410계약, 하루 평균은 1만1천450계약이다. 최근 매수는 금리 하락을 예상한 신규 투자보다 기존 금리 상승 베팅을 되돌리는 숏커버 성격이 강한 것으로 분석된다.

날짜별로는 지난달 27일 순매수 규모가 약 3만계약으로 가장 컸고, 이달 5일 약 2만계약, 3일 1만8천계약이 뒤를 이었다. 이 기간 3년 국채선물 가격은 102.6에서 103.4로 올랐으며 국고채 3년물 금리는 연고점 3.959%에서 3.669%로 하락했다. 외국인의 누적 순매도는 연초 1만계약에서 7월 중순 24만계약까지 불어났다가 7월 금융통화위원회 이후 감소해 이달 7일 8만7천계약 수준으로 축소됐다.

외국인은 반도체 호황과 수출·경상수지 개선을 근거로 한국의 성장 동력이 강하다고 판단해 한국은행의 기준금리 인상과 3년물 금리 상승에 베팅해왔다. 그러나 3∼4월 고점 이후 이어진 유가 하락과 7월 주가 변동성 확대, 원화 강세가 추가 긴축 전망을 약화했다. 9월 인도분 서부텍사스산원유는 3월 배럴당 120달러 수준에서 현재 80달러 아래로 내려왔고, 원·달러 환율은 7월 초 1,560원 부근에서 이달 7일 1,407원까지 약 150원 떨어졌다.

국채선물을 거래하는 외국인 가운데 60∼70% 이상은 헤지펀드로 추정되며, 실제 거래 비중은 이보다 클 가능성이 있다. 최근 매수 주체도 매크로 헤지펀드와 CTA 등 시스템 투자자로 지목된다. SK하이닉스를 비롯한 국내 반도체 기업이 여유자금을 채권과 단기 금융상품에 운용하면서 3년 이하 구간의 수요를 받치는 점도 숏 축소 요인이다. 앞으로 외국인 매수가 지속될지는 기존 매도 포지션 청산을 넘어 신규 금리 하락 베팅이 유입되는지에 달려 있다.