삼성전기, AI 부품 성장성에 최선호주 부상

모건스탠리가 12일 삼성전자를 대신해 삼성전기를 최선호주로 선정했다. 삼성전기에 대한 투자 의견은 ‘비중 확대’를 유지하고 목표주가는 기존 256만원에서 262만원으로 높였다. 적층세라믹커패시터(MLCC)의 가격 강세 가능성과 아지노모토빌드업필름(ABF) 기판 수요 회복이 이번 변경의 핵심 근거로 제시됐다.

삼성전기의 마진과 주당순이익(EPS)은 시장 전망치를 더 큰 폭으로 웃돌 것으로 예상됐다. AI 데이터센터 투자가 이어지면서 하이퍼스케일러의 부품 수요가 강하게 유지되고, 다른 고객들도 물량 확보를 위해 주문을 앞당기는 흐름이 나타나고 있다. 길어진 수요 가시성은 올해 하반기부터 내년까지 MLCC 가격을 지지할 요인으로 평가됐다.

AI 관련 매출 비중은 2026년 20%에서 2027년 31%로 확대되고, 같은 기간 AI 매출은 두 배 이상 증가할 것으로 전망됐다. 수익성이 높은 AI 제품의 비중이 커지면 매출과 이익의 구조적 성장과 함께 이익의 지속성도 강화될 수 있다. 삼성전기는 미국 맞춤형 반도체(ASIC) 업체들로부터 AI 칩 기판 수주를 여러 건 확보했으며, 베트남 신규 공장 가동은 2028년까지 확대될 예정이다.

ABF 매출은 2030년까지 현재의 4∼5배로 늘어날 가능성이 제시됐다. ASIC 칩의 대형화·다층화와 멀티 칩렛 설계 확산, ABF 내부에 MLCC를 넣는 방식의 증가가 점유율 확대 요인으로 꼽혔다. 2028년에는 유리 기판의 새 제품 주기가 시작될 가능성도 있다. 현재 2028년 예상 주가수익비율은 18배로 과거 고점인 30배보다 낮다. 새 목표주가는 같은 해 예상 이익에 33배를 적용했으며, 강세 시나리오는 300만원을 유지하고 약세 시나리오는 135만원으로 낮췄다.