버핏이 경고한 미국 증시 과열…지표도 최고권

워런 버핏 버크셔해서웨이 회장이 최근 미국 증시의 위험 선호가 지나치게 강해지면서 시장의 성격이 장기 투자보다 도박에 가까워졌다고 경고했다. 그는 올해 열린 버크셔해서웨이 연례 주주총회에서 여러 자산의 거래 가격이 본질적인 가치에 비해 과도하게 높아졌다는 판단을 내놓으며 현재의 상승 분위기에 우려를 표시했다.

버핏 회장은 금융시장을 교회 옆에 카지노가 붙어 있는 모습에 빗대어 설명했다. 교회는 기업의 가치를 보고 오래 보유하는 투자를, 카지노는 짧은 기간의 가격 차이를 노리는 투기를 뜻한다. 그는 현재 투자자들에게는 교회보다 카지노가 훨씬 매력적인 공간이 됐으며, 시장이 투자와 투기의 범위를 넘어 도박에 가까운 양상을 보인다고 지적했다.

시장 전반의 가격 수준을 보여주는 수치도 과열 경고와 맞닿아 있다. 미국 증시 전체 시가총액을 국내총생산으로 나눈 ‘버핏 지표’는 232%로 사상 최고 수준에 도달했다. 버핏 회장은 과거 이 비율이 200%에 가까워질 경우 불장난과 같은 상황이라고 경계했다. 현재 수치는 그가 언급했던 경계 수준을 이미 넘어선 상태다.

경기 흐름을 반영해 미국 주식의 고평가 여부를 살피는 실러 CAPE도 지난 5월 이후 40을 웃돌고 있다. 이 수치가 40을 지속적으로 넘어선 전례는 2000년 닷컴버블 직전이 사실상 유일하다. 다만 높은 밸류에이션만으로 즉각적인 급락이나 장기 하락을 단정하기는 어렵다. 단기 가격 변화보다 적정 가치와 견조한 펀더멘털을 갖춘 기업을 선별해 장기간 보유하는 접근이 여전히 중요하다는 진단이다.