버핏, 미국 증시 고평가와 위험 선호에 경고

워런 버핏 버크셔해서웨이 회장이 미국 금융시장의 과도한 위험 선호를 경고했다. 버핏 회장은 올해 열린 버크셔해서웨이 연례 주주총회에서 현재 증시가 기업의 장기 가치에 투자하는 시장보다 가격 움직임에 돈을 거는 도박장에 가까워지고 있다고 진단했다. 실제 가치보다 지나치게 높은 가격에 거래되는 자산이 많다는 점도 문제로 지목했다.

버핏 회장은 현재 증시를 카지노가 붙어 있는 교회에 빗대어 설명했다. 장기 가치투자는 교회에, 단기 차익을 노리는 투기는 카지노에 해당하지만 지금은 카지노가 투자자들에게 훨씬 매력적인 공간이 됐다는 의미다. 그는 시장 참여 행태가 투자와 투기의 범주를 넘어 도박에 가까운 모습으로 바뀌었다며 가격과 가치의 괴리를 경계했다.

시장 고평가를 가늠하는 지표도 과열 신호를 나타내고 있다. 미국 증시 전체 시가총액을 국내총생산으로 나눈 버핏지수는 232%로 사상 최고 수준까지 상승했다. 버핏 회장은 과거 이 수치가 200%에 근접한 시장을 불장난에 비유한 바 있다. 경기 흐름을 반영해 주가수익비율을 조정한 실러 CAPE 역시 지난 5월 이후 40을 웃돌고 있다.

실러 CAPE가 40을 지속해서 넘어선 전례는 2000년 닷컴 버블 직전이 유일하다. 다만 버핏지수와 실러 CAPE의 과열 신호만으로 증시가 곧바로 급락한다고 단정할 수는 없다. 현 단계에서 확인되는 핵심은 단기 가격 변동을 좇기보다 적정한 가치와 탄탄한 기초 체력을 갖춘 기업을 선별해 장기간 보유하는 투자 원칙의 중요성이 커졌다는 점이다.