메모리주 반등 여건 형성…주주환원에 시선

최근 급락한 메모리 반도체주가 가격 조정을 상당 부분 마치면서 전술적으로 다시 매수할 수 있는 구간에 진입했다는 진단이 나왔다. 모건스탠리는 지난 6일 발간한 아시아 기술주 보고서 ‘메모리-작은 굴곡’에서 메모리 산업의 가파른 주가 조정이 끝난 것으로 평가했다. 낮아진 밸류에이션이 재진입 기회를 제공하며, 자사주 매입을 비롯한 주주환원 정책이 향후 반등의 핵심 동력이 될 것으로 제시됐다.

인공지능 설비 투자는 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상됐다. 다만 올해 4분기부터 메모리 재고와 공급이 늘고 가격 상승 폭도 제한될 가능성이 있어 실적 전망이 추가로 높아지기는 어렵다는 분석이다. SK하이닉스와 삼성전자의 목표주가는 각각 260만원과 37만5000원으로 유지됐다. 2026회계연도 주당순이익 전망치는 SK하이닉스가 기존보다 13% 상향된 반면 삼성전자는 10% 하향됐다.

이번 조정은 메모리 업황 사이클이 성숙해지는 과정에서 나타난 자연스러운 굴곡으로 평가됐다. 모건스탠리는 지난달 메모리주로 자금이 지나치게 집중됐다며 단기 조정 가능성을 경고한 바 있다. 보고서를 작성한 숀 김 애널리스트는 2021년 ‘메모리, 겨울이 오고 있다’라는 보고서를 통해 업황 둔화를 예측했던 인물이다. 한 달 사이 경계의 초점은 과도한 자금 쏠림에서 낮아진 주가 수준과 반등 동력으로 이동했다.

한국 증시의 저평가 매력에 주목하는 글로벌 투자은행의 평가도 이어지고 있다. JP모건은 지난달 31일 국내 증시의 변동성을 키운 각종 레버리지 상장지수펀드 청산이 적정 수준까지 진행됐다고 분석했다. 골드만삭스는 지난 4일 시장 가격에 정당화할 수 있는 수준보다 부정적인 전망이 반영됐다고 판단하고 코스피의 향후 12개월 목표치 1만2000을 유지했다. 메모리주의 낮은 가치평가와 수급 부담 완화가 맞물리면서 반등 가능성을 점검할 여건이 마련된 셈이다.