롯데손보 새 주인 찾기, 자본확충이 최대 변수

신한금융지주와의 협상이 사실상 무산된 롯데손해보험이 이달 중 공개매각 수순을 밟을 전망이다. 대주주 JKL파트너스는 장기화한 협상 과정에서 희망 기업가치를 당초 2조원 안팎에서 1조원대로 낮췄다. 그러나 시장의 적정가 평가는 약 8000억원에 머물러 있어, 매도자와 잠재 인수자 사이의 가격 차이가 거래 성사의 첫 번째 관문으로 남았다.

인수 후보들이 가격보다 더 무겁게 보는 요인은 인수 이후 필요한 자본 보강 규모다. 롯데손보의 올해 1분기 말 지급여력비율은 164.4%로 금융당국 권고치 130%를 웃돌았지만, 자본의 질을 반영하는 기본자본 지급여력비율은 -21.4% 수준으로 추산된다. 내년 도입이 예고된 기본자본 지급여력비율 권고치 50%를 맞추려면 최소 1조원 이상의 자본 확충이 필요할 것으로 예상된다.

롯데손보는 지난해 금융감독원의 경영실태평가에서 종합 3등급, 자본적정성 부문 4등급을 받았다. 금융위원회는 이 평가를 토대로 적기시정조치를 의결했으며, 기본자본 지급여력비율이 마이너스를 기록한 점을 주요 배경으로 제시했다. 잠재 인수자는 매매대금뿐 아니라 지급여력 개선에 투입할 추가 자금까지 계산해야 해 실제 투자 규모가 매각가를 크게 넘어설 수 있다.

금리와 자본규제 여건 속에서 대규모 증자 가능성까지 떠안아야 한다는 점은 후보군을 좁히는 요인이다. 금융지주와 대형 보험사는 자체 자본비율 관리와 비은행 사업 전략을 함께 따져야 하고, 사모펀드도 이전보다 어려워진 투자금 회수 환경을 고려해야 한다. 공개매각에서 새로운 전략적 투자자나 재무적 투자자가 나설 가능성은 남아 있지만, 최종 성사 여부는 가격 간극과 추가 자본 부담을 얼마나 조정하느냐에 달릴 전망이다.