라인강 물류 임계점…국내 석화업계 수혜 전망

독일 라인강의 수위가 관측 이후 가장 낮은 수준으로 떨어지면서 현지 석유화학 가치사슬의 원료 조달 부담이 한층 커졌다. 유럽 내 공급 감소가 유럽 시장뿐 아니라 아시아와 중동의 대체 수요로 이어질 가능성이 제기되며, 한화솔루션과 금호미쓰이화학, TKG휴켐스가 반사이익을 얻을 국내 기업으로 꼽혔다.

지난 3일 라인강 카우프 지점의 수위는 24㎝를 기록해 1880년 관측을 시작한 이후 최저치를 경신했다. 수위가 75㎝ 아래로 내려가면 선박 적재량은 최대 75% 줄고 같은 물량을 옮기는 데 필요한 선박은 4배로 늘어난다. 이 같은 물류비 구조를 고려하면 로테르담·암스테르담·안트베르펜 허브에서 라인강 내륙의 크래커로 나프타를 들여오는 작업이 사실상 임계점을 넘어선 것으로 분석됐다.

조달 차질의 영향이 클 것으로 지목된 품목은 폴리우레탄의 핵심 원료인 이소시아네이트 계열이다. TDI와 MDI는 원료 반입이 막히는 것만으로도 생산량이 감소할 수 있다. 국내에서는 한화솔루션의 TDI와 금호미쓰이화학의 MDI가 직접적인 수혜 대상으로 거론됐다. TKG휴켐스는 TDI 원료인 DNT와 MDI 원료인 MNB를 공급해 국내 고객사의 가동률 상승과 수출 확대에 따른 후방 수혜가 예상됐다.

라인강의 낮은 수위가 장기간 이어질 경우 글로벌 이소시아네이트 가격을 움직이는 중심 요인이 중국의 공급과잉보다 유럽의 원료 조달 비용으로 옮겨갈 가능성이 있다. 유럽 생산업체의 공급 제약이 심화할수록 안정적인 원료 확보 체계와 해상 수출망을 갖춘 국내 업체에는 판매 기회가 넓어질 수 있다. 이는 해당 기업들의 이익 증가 폭을 키우는 요인으로 평가된다.