대표주에 집중된 코스닥 조정 충격

코스닥 시가총액이 7월 6일 475조9189억원에서 8월 5일 440조411억원으로 한 달 새 35조8778억원, 7.54% 감소했다. 같은 기간 코스닥지수는 847.07에서 799.59로 5.61% 하락했다. 특히 기관 자금이 몰린 대표 성장주와 시가총액 상위 종목에서 가치 감소가 두드러지면서, 1700개가 넘는 상장사 가운데 일부 종목군에 조정 충격이 집중됐다.

코스닥150 시가총액은 279조3929억원에서 252조7896억원으로 26조6033억원, 9.52% 줄었다. 이는 코스닥 전체 시가총액 감소분의 약 74.1%에 해당한다. 코스닥150지수도 1487.98에서 1361.75로 8.48% 내려 시장 전체보다 낙폭이 컸다. 같은 기간 코스피200 시가총액 감소율은 18.0%로 코스피 전체의 17.4%를 소폭 웃돌았지만, 대표 종목에 충격이 몰리는 양상은 코스닥에서 더 선명했다.

이 같은 흐름은 벤치마크 지수와 시가총액 비중을 토대로 자산을 배분하는 기관 운용 구조와 맞물려 있다. 연기금 등을 포함한 자금은 시총이 큰 종목을 더 많이 편입하고, 주가 상승으로 시총이 확대되면 해당 종목의 편입 비중도 다시 커진다. 상승장에서는 상위 종목으로 유입된 자금이 지수를 끌어올리지만, 조정장에서는 환매와 비중 축소가 동일 종목의 동시 매도로 이어져 하락 폭과 시장 변동성을 키우는 구조다.

최근 한 달 기관 순매수액은 파마리서치 2525억원, 원익IPS 2224억원, 피에스케이 1412억원, 브이엠 1022억원, 심텍 920억원, 에코프로 850억원이었다. 연기금 등의 순매수도 파마리서치 890억원, 심텍 358억원, 알테오젠 357억원, 동진쎄미켐 178억원, 인바디 162억원, 하나마이크론 138억원 등 상위 종목과 대표 성장주에 집중됐다. 벤치마크 운용은 비용과 효율성에 장점이 있지만, 쏠림이 장기화하면 가격발견 기능이 약해지고 중소형 우량주의 자금 소외와 시장 다양성 저하로 이어질 수 있다.