SK하이닉스 연계 투자사, 키옥시아 최대주주로
핵심 요약
SK하이닉스와 연결된 투자목적회사가 지분 14.19%로 키옥시아 최대주주가 됐다. SK하이닉스는 의결권 전환 가능 채권을 보유했지만 키옥시아 지분을 직접 가진 것은 아니다. 의결권 지분 제한 기한이 끝나는 2028년 이후 양측의 자본 관계가 핵심 변수로 떠올랐다.
SK하이닉스가 지분 권리를 확보한 투자목적회사 ‘BCPE 판게아 케이맨2’가 일본 낸드플래시 업체 키옥시아홀딩스의 최대주주에 올랐다. 이 회사의 보유 지분은 14.19%로, 지난 3일 기준 약 14.12%까지 낮아진 도시바의 지분율을 넘어섰다. SK하이닉스가 키옥시아 주식을 직접 보유한 구조는 아니지만, 세계 낸드 시장의 경쟁사와 연결된 간접적 영향력이 다시 부각되고 있다.
베인캐피털이 세운 BCPE 판게아 케이맨2와 SK하이닉스의 연결 고리는 의결권으로 전환할 수 있는 채권이다. SK하이닉스는 해당 채권을 보유하고 있으며, 키옥시아는 이 권리를 잠재적인 이해상충 가능성이 있는 위험요인으로 분류했다. 다만 투자목적회사가 보유한 키옥시아 지분 14.19%를 SK하이닉스의 직접 지분으로 해석할 수는 없다.
양측의 자본 관계는 2018년 SK하이닉스가 베인캐피털 주도 컨소시엄에 참여해 도시바 메모리사업부 인수에 투자하면서 시작됐다. SK하이닉스는 키옥시아가 더 높은 비율을 허용하지 않는 한 2028년까지 의결권 지분을 15% 이하로 유지하기로 약속했다. 이후 2021년 인텔의 낸드·SSD 사업을 인수해 출범시킨 솔리다임까지 거느리면서 키옥시아와 글로벌 시장에서 직접 경쟁하는 구도도 형성했다.
막대한 설비투자와 큰 업황 변동성을 지닌 낸드 산업에서는 업체 간 사업 통합 가능성이 지속적으로 거론돼 왔다. 키옥시아도 다른 낸드 업체와의 통합 여부로 관심을 받아온 만큼, 향후 지배구조 변화 과정에서 SK하이닉스의 역할과 2028년 이후 자본 관계가 주요 변수로 꼽힌다. 실제 의결권 확대나 경영 참여는 양측 약정과 각국 경쟁당국의 판단에 좌우된다. 도시바는 키옥시아가 2024년 상장한 뒤 지분을 단계적으로 처분해 투자금을 회수해 왔으며, 최근 AI 데이터센터용 메모리 수요 확대 기대와 주가 상승은 현금화에 유리한 여건을 만들었다.