SK하이닉스 ADR 프리미엄, AI 투자 과열 신호로 지목

미국 증시에서 거래되는 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR) 가격이 한국 본주보다 최대 51% 높은 프리미엄을 기록하며 인공지능(AI) 관련 거래 과열 신호로 분석됐다. 월스트리트저널(WSJ)은 26일(현지시간) 보도를 통해 SK하이닉스 ADR의 높은 프리미엄이 AI 반도체주에 대한 투자자들의 과도한 수요를 반영한다고 지적했다.

지난 10일 뉴욕증시에서 SK하이닉스 ADR은 한국 본주 대비 16~51% 비싼 가격에 거래됐다. WSJ는 미국 투자자들이 한국 증권사 계좌 개설 없이 뉴욕에서 편리하게 매수하려는 수요가 프리미엄을 유발했다고 분석했다. 통상 이중 상장 종목 간 가격 차이는 차익거래로 좁혀지지만, SK하이닉스는 한국 주식을 ADR로 전환하는 데 규제상 제약이 있어 차익거래가 사실상 불가능한 구조다.

WSJ는 이러한 프리미엄이 시장에서 발생해서는 안 되는 현상이라며, 반도체주 전반, 특히 메모리 반도체주를 실제 가치보다 비싸게 사려는 투자자 성향을 드러낸다고 평가했다. 또한 미국 내 반도체주 거래 수요가 한국보다 더 강력하며, 이는 '소외 공포(FOMO)'에 기반한 게임화된 거래 양상이라고 덧붙였다.

WSJ는 장기간 가격 차이가 지속되기 어렵다고 전망했다. 시장이 완벽히 효율적이지는 않지만 상당히 효율적이어서, 결국 투자자들이 한국 본주를 더 저렴하게 살 수 있다는 사실을 깨닫게 될 것이라고 분석했다. 프리미엄 축소 방식으로는 SK하이닉스의 추가 ADR 발행, 미국 투자자 관심 약화, 또는 한국 본주 가격 상승 등이 제시됐다. 다만 회사가 고평가된 ADR을 추가 발행해 자금을 조달할 경우 ADR 매수자들이 손해를 볼 가능성도 경고했다.