NXT 개장 직후 11주에 SK하이닉스 30% 급락

넥스트레이드(NXT) 프리마켓에서 SK하이닉스 주가가 11주 거래만으로 가격제한폭까지 떨어지는 시초가 왜곡이 재발했다. 6일 오전 8시 개장 직후 첫 거래 가격은 전 거래일 종가 166만8000원보다 29.97% 낮은 116만8000원이었다. 곧바로 동적 변동성완화장치(VI)가 작동해 2분간 단일가매매로 바뀌었고, 거래가 재개된 뒤 낙폭은 3~4%대로 축소됐다.

소량 체결로 주가가 급변한 사례는 최근 잇따랐다. 지난 5일 삼성전기는 프리마켓에서 1주만 거래됐는데도 전날 종가 118만5000원보다 30% 오른 154만원으로 출발했다. 지난달 28일에도 SK하이닉스가 개장 직후 1주 거래로 전날 종가 대비 30% 하락했다. 당시 해외 가상자산 파생상품 시장에서는 약 5740만달러, 원화로 약 826억원 규모의 강제청산이 발생했다.

가격 급변의 배경에는 시초가를 정하는 방식의 차이가 있다. 한국거래소 정규장은 장전 주문을 모은 뒤 거래가 가장 많이 성립되는 하나의 가격을 산출한다. NXT 프리마켓은 오전 8시부터 8시50분까지 매수·매도 호가가 맞는 즉시 체결하는 접속매매를 적용한다. 개장 초반 유동성이 적을 때 가격이나 수량이 잘못 입력되면 극소량 주문도 상한가나 하한가에서 체결될 수 있는 구조다.

NXT는 다음달 14일부터 정적 VI를 추가한다. 전일 종가나 기준가격에서 10% 이상 벗어난 주문은 바로 체결하지 않고 2분간 모아 균형가격을 정한 뒤 거래를 재개한다. 기존 동적 VI는 직전 체결가보다 3~6% 급변할 때 작동한다. 정적 VI가 30% 수준의 극단적 체결 가능성을 낮출 수 있지만 접속매매 방식은 유지돼 시장가 주문에 의한 왜곡 가능성은 남는다. 현물 가격을 참조하는 파생상품의 가격 산정과 청산 기준까지 함께 정교하게 다듬어야 한다는 과제가 제기된다.