KDB생명 인수전 3파전…증자 부담이 승부처

KDB생명의 일곱 번째 매각 본입찰에 한화생명과 흥국생명, 한국투자금융지주가 참여해 3파전이 형성됐다. 거래 성사의 핵심 변수는 산업은행이 매각 전에 단행할 유상증자 규모다. 지급여력비율(K-ICS) 개선을 위해 추가 자금이 필요한 가운데 증자액은 5000억 원 안팎으로 예상된다. 인수 후보 가운데 산업은행에 요구하는 추가 출자액이 가장 적은 곳이 우선협상대상자 선정에서 유리할 것으로 보인다.

흥국생명은 인수 의지가 강한 후보로 꼽힌다. 태광그룹은 흥국화재의 예별손해보험 인수가 무산된 뒤 흥국생명을 중심으로 KDB생명 인수에 힘을 싣고 있다. 올해 1분기 흥국생명의 총자산은 23조3000억 원, KDB생명은 16조5500억 원이다. 인수가 성사되면 자산이 40조 원 규모로 늘어 신한라이프와 NH농협생명에 이어 생명보험업계 6위권에 진입할 수 있다. 유력 경쟁자로 거론됐던 삼성생명은 본입찰에 참여하지 않았다.

한국투자금융지주는 롯데손해보험에 인수의향서를 내고 예별손보 인수전에도 참여하는 등 보험사 인수를 꾸준히 추진해 왔다. BNP파리바카디프생명과 메트라이프 한국 법인 등 다른 매물도 함께 검토하고 있다. 증권업 중심의 사업 구조에 보험사를 더하면 장기 자산을 활용해 투자은행 사업을 고도화할 여지가 생긴다. 한화생명은 지난 6월 인수가격 약 1조 원으로 평가된 애큐온캐피탈의 인수 우선협상대상자로 선정된 데 이어 이번 본입찰에도 참여했다.

총자산 124조 원인 한화생명이 자산 16조 원대 KDB생명을 품으면 자산 순위 경쟁에서 교보생명 128조 원과의 격차를 벌릴 수 있다. 매물의 실적도 개선됐다. KDB생명의 올해 상반기 순이익은 129억 원으로 전년 같은 기간보다 232억 원 늘어 1년 만에 흑자로 돌아섰다. 6월 말 보험계약마진(CSM) 잔액은 9673억 원으로 지난해 말보다 25.1% 증가해 3분기 중 1조 원대에 들어설 가능성이 커졌다. 후보별 인수 전략과 산업은행에 요청할 증자액이 최종 협상 구도를 가를 전망이다.