KDB생명 인수전 3사 완주…자본 확충이 승부처

12년째 매각을 추진해 온 KDB생명의 새 주인 찾기가 흥국생명·한국투자금융지주·한화생명의 3파전으로 압축됐다. 세 회사는 지난 7일 마감된 본입찰에 최종 인수제안서를 냈고, 예비입찰에 참여했던 삼성생명과 교보생명은 본입찰에서 빠졌다. 한국산업은행은 인수가격과 추가 지원 요구액, 거래를 끝까지 마칠 능력을 종합적으로 검토해 이르면 이달 중 우선협상대상자를 정할 계획이다.

인수 후보들이 기대하는 효과는 서로 다르다. 흥국생명은 올해 1분기 말 총자산 23조3000억원에 KDB생명의 16조5576억원을 더해 단순 합산 기준 약 40조원 규모로 커질 수 있다. 계약서비스마진도 흥국생명 2조5539억원과 KDB생명 8485억원을 합치면 약 3조4000억원에 이른다. 보험 계열사가 없는 한국투자금융지주는 증권·자산운용·저축은행·캐피탈 중심의 사업 영역을 생명보험까지 넓힐 기회를 얻게 된다.

한화생명은 기존 보험사업의 외형을 확대하는 데 초점을 두고 있다. 올해 1분기 말 약 124조원인 총자산에 KDB생명 자산을 합치면 140조원대로 올라선다. KDB생명은 2014년부터 여섯 차례 매각이 무산된 장기 매물이다. 인수 이후에도 자본을 추가로 투입해야 할 가능성이 큰데도 세 후보가 본입찰까지 참여한 배경에는 각각 규모 확대, 신규 사업 진출, 기존 사업 확장이라는 분명한 인수 목적이 자리하고 있다.

최종 경쟁의 핵심 변수는 매입대금 이후 필요한 자본 확충 규모다. KDB생명의 올해 1분기 말 지급여력비율은 경과조치를 적용하면 186.1%지만, 이를 제외하면 74.5%로 낮아진다. 산업은행은 지난해 약 5000억원을 이미 투입했으며 매각 전에 최대 5000억원 안팎을 추가로 넣는 방안을 검토하고 있다. 인수 후보들은 필요한 지원 규모를 1조원 수준으로 판단하고 있어, 추가 자금 부담을 둘러싼 조건이 우선협상대상자 선정 과정에서 함께 검토될 전망이다.