HBM4·낸드 반등에 메모리 호황 장기화

메모리 반도체 시장의 상승 국면이 2027년까지 이어질 가능성이 제기됐다. 8월 업황 분석에서 SK하이닉스의 3분기 D램 평균판매가격은 전분기보다 25% 오를 것으로 예상됐다. 2분기의 상대적 부진을 벗어나 HBM4 양산이 본격화하면서 가격 회복 속도가 빨라지고, 글로벌 메모리 산업 매출도 2025년부터 2027년까지 가파른 상승 흐름을 유지할 것이라는 전망이다.

낸드 시장의 회복세도 뚜렷해지고 있다. 키옥시아가 제시한 3분기 매출 전망치는 전분기 대비 35% 증가한 수준으로, 낸드 평균판매가격이 20% 가까이 오를 가능성을 반영한다. 4분기 산업 평균 가격은 D램이 전분기보다 8%, 낸드가 3% 추가 상승할 것으로 추산됐다. 가격 상승세가 일부 둔화하더라도 급격한 하락 가능성은 작고, 높은 마진도 상당 기간 구조적으로 유지될 것으로 분석됐다.

현물시장에서는 최근 일주일 동안 낸드 가격이 5~6% 반등했고, 구형 256Gb 제품은 10% 넘게 올랐다. D램 현물가격도 1~2% 추가 상승했다. 512Gb 낸드 웨이퍼 계약 가격은 약 26달러로 2025년 2월 저점의 약 10배에 이르렀으며, 16Gb DDR5 가격은 30달러 중반에서 40달러 선을 지키고 있다. 범용 D램과 낸드의 공급 부족도 가격 조정 폭을 제한하는 요인으로 평가됐다.

업황 개선은 주주환원 확대 전망으로도 이어졌다. 삼성전자는 2024~2026년 자유현금흐름의 약 50%를 특별배당과 자사주 매입, 연말 배당에 활용해 100조원 이상을 주주에게 환원할 것으로 예상됐다. SK하이닉스도 자유현금흐름의 50%를 환원하면서 자사주 매입 비중을 더 높일 가능성이 제시됐다. 다만 가격이 이미 높은 만큼 소비자 부문의 수요 둔화나 신규 공급 확대가 가시화하면 가격 상승 폭은 점진적으로 줄어들 수 있다.