HBM 저평가 매력에도 흔들리는 SK하이닉스

최근 큰 폭의 조정을 받은 SK하이닉스를 두고 해외에서는 저가 매수 기회라는 평가가 제기됐지만 국내 증시의 투자심리는 좀처럼 회복되지 않고 있다. AI 메모리 시장에서 앞선 경쟁력과 미국 경쟁사보다 낮은 기업가치 평가는 긍정적 요인으로 꼽힌다. 반면 주주환원 확대 요구와 솔리다임 기업공개 가능성은 주가를 누르는 변수로 작용하고 있다.

SK하이닉스는 올해 1분기 고대역폭메모리 시장에서 56.4%의 점유율로 1위를 차지했다. HBM은 AI 가속기의 대규모 데이터 처리를 지원하는 고성능 메모리로, 엔비디아를 비롯한 AI 반도체 기업의 핵심 부품이다. 향후 12개월 기준 주가수익비율은 약 5.5배로 샌디스크의 5.9배와 마이크론의 12배보다 낮아 가격 매력도 부각됐다.

그러나 11일 오전 9시 30분 SK하이닉스 주가는 전 거래일보다 2.18% 내린 138만9000원에 거래됐다. 최근 한 달 하락률은 약 19%에 달했다. 회사는 2025년부터 2027년까지 누적 잉여현금흐름의 50%를 주주에게 환원한다는 방침을 유지하고 있지만, 현금 창출력 증가에 맞춘 자사주 매입·소각과 배당 확대 요구가 커지고 있다. 마이크론이 잉여현금흐름 전액을 주주에게 돌려주겠다는 계획을 내놓은 점도 비교 대상으로 떠올랐다.

SK하이닉스는 지난 7일 주당 375원의 분기 배당을 결정하고 추가 환원책 확정 시점을 연말에서 3분기로 앞당겼다. 미국 낸드 자회사 솔리다임의 경쟁력 강화를 위한 여러 방안도 검토하고 있으나 확정된 내용은 없다. 시장에서는 별도 상장 시 낸드 사업 가치가 분리돼 중복상장 할인이 발생할 가능성을 우려한다. 11일에는 매입을 확정했던 일부 크레디트 채권 투자를 발행 하루 전 취소한 사실도 알려지면서 운용 방식 변경 가능성과 여유자금의 주주환원 활용 여부가 새 관심사로 떠올랐다.