AI 칩 담보로 710조원 조달…월가의 장기 가치 시험

엔비디아가 아폴로글로벌·블랙록·블랙스톤·브룩필드자산운용·골드만삭스·KKR과 손잡고 5천억달러, 약 710조원 규모의 AI 인프라 전용 자금조달 플랫폼 구축에 나섰다. 지난 10일 6개 금융사와 각각 양해각서를 체결했으며, 투자 구조의 핵심 전제는 AI 칩 가격이 시간이 흘러도 급격히 하락하지 않을 것이라는 판단이다.

금융사들은 최신 AI 모델의 학습과 구동에 필요한 데이터센터에 자본을 공급하고, 엔비디아 칩을 기반으로 새로운 투자 자산군을 형성하는 방안을 추진한다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자는 이 자산군이 22조달러 규모 사모펀드 시장의 투자 대상으로 적합하다고 보고 있다. 블랙스톤의 존 그레이와 블랙록의 래리 핑크도 관련 데이터센터 투자 의사를 밝혔다.

관건은 대출의 핵심 담보인 AI 칩이 장기간 현금을 만들어낼 수 있느냐다. 렌터카나 상업용 항공기는 채무 불이행이 발생해도 다른 고객에게 넘길 수 있지만, AI 칩은 기술 발전과 수요 변화에 따라 가치가 흔들릴 수 있다. 칩 리스를 담보로 한 대출은 기초 자산의 가치 하락을 우려해 금융사가 3~5년 안에 원금 전액 상환을 요구하는 사례가 잦다.

과잉 생산이나 수요 감소, 모델 효율 개선으로 필요한 컴퓨팅 자원이 줄어들면 투자 구조의 지속성도 약해질 수 있다. 반면 엔비디아는 컴퓨팅 수요 확대로 구형 H100의 가치가 예상보다 오래 유지되고 최근 임대료도 올랐으며, 출시된 지 6년 된 A100도 당초 예상 수명을 넘어 사용되고 있다고 강조한다. 참여 금융권은 엔비디아가 GPU 임대 분야에서 10년 넘는 실적을 쌓았으며, 임대 확대가 가격 표준화와 AI 기업의 효율 향상으로 이어질 가능성에 주목하고 있다.