7월 물가 2%대 복귀…8월 금리 동결론 우세

7월 소비자물가 상승률이 석 달 만에 2%대로 낮아지면서 채권시장에서는 한국은행이 8월 기준금리를 동결할 것이라는 전망이 우세해졌다. 소비자물가지수는 지난해 같은 달보다 2.8% 올라 5월 3.1%, 6월 3.2%보다 상승세가 둔화했다. 석유류 가격의 오름폭이 줄어든 점이 전체 물가를 끌어내렸다.

금리 인상 경계가 누그러지자 4일 오전 9시 27분 국채선물 3년물은 9틱 오른 103.39, 10년물은 36틱 상승한 106.21에 거래됐다. 다만 농산물과 석유류를 제외한 지수 상승률은 6월 2.4%에서 7월 2.5%로 0.1%포인트 높아졌다. 서비스 물가에는 숙박비 등 여름 휴가철 요인이 반영된 것으로 채권시장에서는 판단하고 있다.

한국은행은 7월 금융통화위원회에서 금리를 올린 뒤 성장률과 물가 흐름을 추가 판단의 주요 조건으로 제시했다. 이후 2분기 성장률이 예상을 웃돌았지만 관련 우려가 시장금리에 먼저 반영돼 채권가격의 반응은 제한됐다. 여기에 7월 전체 물가가 예상 수준으로 둔화하면서, 8월에는 직전 인상의 효과를 점검한 뒤 10월 추가 인상에 나설 것이라는 전망이 시장의 중심 시나리오로 자리 잡았다.

연속 인상 가능성이 완전히 사라진 것은 아니다. 지난해 8월 통신요금 인하에 따른 기저효과와 폭염에 따른 채소 가격 상승이 겹치면 8월 소비자물가와 근원물가가 각각 3.3∼3.4% 수준으로 높아질 수 있다는 관측이 나온다. 근원물가 상승과 5대 은행의 7월 가계대출 증가도 인상 요인으로 거론된다. 반면 전자제품 가격 등 공급 측 충격과 원화 강세에 따른 수입물가 부담 완화까지 고려하면 8월 동결 후 10월 또는 11월 인상 가능성이 더 크다는 분석이 유지되고 있다.