11주 거래에 SK하이닉스 급락…NXT 가격 왜곡 재발

SK하이닉스 주가가 6일 넥스트레이드(NXT) 프리마켓 개장 직후 11주 거래만으로 가격제한폭까지 떨어졌다. 첫 거래 가격은 전 거래일 종가 166만8000원보다 29.97% 낮은 116만8000원이었다. 동적 변동성완화장치(VI)가 발동하면서 매매는 2분간 단일가 방식으로 바뀌었고, 재개 뒤 낙폭은 3~4%대로 축소됐다.

프리마켓에서 소량 체결이 시초가를 크게 흔든 사례는 잇따르고 있다. 지난달 28일에도 SK하이닉스가 개장 직후 1주 거래로 전날 종가보다 30% 낮은 가격에 체결됐다. 지난 5일에는 삼성전기 1주가 전 거래일 종가 118만5000원보다 높은 상한가 154만원에 거래됐다. 짧은 기간에 상·하한가 체결이 반복되면서 시초가 결정 방식의 취약성이 다시 드러났다.

가격 급변의 배경에는 NXT가 프리마켓에 적용한 접속매매 방식이 있다. 한국거래소 정규장은 개장 전 주문을 모은 뒤 거래량이 가장 많이 성립하는 단일가로 시초가를 정한다. NXT는 매수와 매도 호가가 일치하면 곧바로 체결하기 때문에 유동성이 부족한 개장 초반에는 잘못 입력된 가격이나 수량의 소규모 주문도 상·하한가 거래로 이어질 수 있다. 지난달 28일에는 이 같은 현물 가격 변동 뒤 해외 가상자산 파생상품 시장에서 약 5740만달러, 한화 약 826억원 규모의 강제청산도 발생했다.

NXT는 다음달 14일부터 기준가격보다 10% 이상 벗어난 주문이 들어오면 2분간 주문을 모아 균형가격을 산출하는 정적 VI를 도입한다. 지금까지는 직전 체결가보다 3~6% 순간 변동할 때 작동하는 동적 VI만 운영했다. 정적 VI가 30% 급등락과 같은 극단적 체결 가능성을 낮출 수 있지만 접속매매 구조는 유지된다. 이에 따라 시장가 주문으로 인한 가격 왜곡 가능성은 남아 있으며, 현물과 파생상품의 거래시간·유동성 차이를 반영한 가격 참조 및 청산 기준 보완도 과제로 제기된다.