11주에 30% 급락…NXT 개장가 구조 도마

6일 오전 8시 넥스트레이드 프리마켓이 열리자 SK하이닉스 11주가 116만8000원에 체결됐다. 전 거래일 종가 166만8000원보다 29.97% 낮은 하한가 수준에서 시초가가 정해진 것이다. 개장 직후 동적 변동성완화장치가 작동해 거래는 2분간 단일가매매로 바뀌었고, 재개 뒤 하락 폭은 곧바로 3~4%대 후반까지 축소됐다.

가격 급변의 배경에는 정규시장과 다른 개장 방식이 있다. 한국거래소 정규시장은 오전 9시까지 주문을 모은 뒤 매수·매도 물량이 가장 많이 맞는 단일 가격을 시가로 결정한다. 오전 8시부터 8시50분까지 운영되는 넥스트레이드 프리마켓은 호가가 일치하면 즉시 체결하는 접속매매를 적용한다. 개장 초 호가가 얇을 때에는 소량 주문도 시초가를 상·하한가까지 움직일 수 있다. 5일에도 삼성전기와 알테오젠이 각각 1주 거래로 상한가 시초가를 기록했다.

SK하이닉스는 지난달 28일에도 프리마켓 개장 직후 1주가 하한가인 127만2000원에 거래돼 전일보다 29.99% 급락했다. 이 가격이 트레이드엑스와이지의 SK하이닉스 무기한선물 오라클에 반영되면서 선물 가격이 17.9% 떨어졌고, 5740만달러(약 815억원) 규모의 롱포지션이 강제 청산됐다. 거래소 측은 당시 손실 전액 보전을 결정하면서도 같은 조치를 반복하지는 않겠다는 입장을 분명히 했다. 국내의 극소량 현물 거래가 해외 파생상품 손실로 번질 수 있다는 위험이 현실로 드러난 사례다.

넥스트레이드는 9월14일부터 프리마켓에 정적 변동성완화장치를 도입할 예정이다. 전일 종가나 기준가격에서 10% 이상 벗어난 주문이 들어오면 즉시 체결하지 않고 2분간 주문을 모아 단일가로 균형가격을 다시 산출한 뒤 거래를 재개하는 방식이다. 소량 체결에 따른 급격한 가격 왜곡을 막기 위한 조치지만, 파생상품 오라클의 가격 산정 개선과 프리마켓 유동성 확충도 보완 과제로 남았다. 제도 시행 전까지 비슷한 시초가 급변이 재연될 가능성과 이를 이용한 시장 교란 우려도 해소되지 않은 상태다.