티빙 첫 흑자 낸 CJ ENM, 3분기 비용 부담

CJ ENM의 온라인동영상서비스 티빙이 출범 이후 처음으로 분기 흑자를 기록하며 실적 개선 가능성을 확인했다. 유진투자증권은 티빙과 피프스시즌의 반등을 향후 주가와 실적을 결정할 핵심 변수로 꼽고, CJ ENM에 대한 투자의견 ‘매수’와 목표주가 4만8000원을 유지했다. 다만 광고 비수기와 콘텐츠 비용 부담으로 3분기 수익성은 2분기보다 낮아질 것으로 판단했다.

CJ ENM의 2분기 매출은 전년 동기 대비 8.3% 감소한 1조2033억원, 영업이익은 16.9% 늘어난 334억원으로 시장 전망치에 부합했다. 미디어플랫폼 부문은 TV 광고 부진에도 영업이익 110억원을 내며 흑자로 돌아섰다. 티빙은 프로야구 중계와 오리지널 콘텐츠 흥행, 해외 브랜드관을 통한 과거 콘텐츠 판매에 힘입어 영업이익 60억원을 기록했다. 월간활성이용자수는 970만명에 달했고 광고 매출은 52.2% 증가했다.

티빙의 가입자 확대에는 ‘취사병 전설이 되다’와 ‘유미의 세포들3’ 등 오리지널 작품의 흥행도 힘을 보탰다. 반면 영화·드라마 부문은 피프스시즌의 작품 납품 공백으로 매출 감소와 영업손실 확대를 겪었다. 피프스시즌은 내년 정상적인 작품 공급을 목표로 두 건의 제작 승인을 확보했다. 단기적으로 유통과 영화 사업을 활용해 손실을 방어할 계획이지만, 하반기에도 매출 감소에 따른 영업손실은 불가피할 것으로 예상됐다.

3분기 티빙은 프로야구 효과가 이어지는 가운데 광고 비수기와 콘텐츠 확보 비용 증가, 해외 콘텐츠 판매 감소가 수익성을 제약할 전망이다. TV 광고 매출은 2분기까지 6개 분기 연속 감소했고 2분기에도 전년 동기보다 20.9% 줄었다. 다만 하반기 TV 광고 매출은 상반기보다 약 30% 개선될 가능성이 제시됐다. 방송·디지털·옥외광고를 결합한 통합 상품과 티빙의 제휴 확대 및 콘텐츠 강화가 구독·광고 매출 회복을 뒷받침할 변수로 꼽힌다.