코스피 글로벌 위상에도 '박스피' 한계 여전

올해 들어 코스피가 시가총액 4조 달러로 급성장하면서 해외 주요 매체들의 주목을 받기 시작했다. 외신들은 국내 상장지수펀드(ETF) 열풍을 비중 있게 다루고 주요 기업 이슈를 뉴스 최상단에 배치하는 등 한국 증시를 글로벌 주요 지표로 대접하고 있다. 글로벌 자산운용사들도 해외 투자팀을 상대로 한국 증시를 주제로 한 발표를 진행하는 등 코스피의 위상이 과거와 확연히 달라진 모습이다.

하지만 최근 코스피는 아시아 증시와 반도체주 하락의 원인으로 지목되며 시선이 바뀌었다. 외신은 국내 증시를 넷플릭스 드라마 '오징어 게임'에 비유하며 극단적 리스크에 노출된 시장이라고 평가했다. 실제로 하루는 폭락으로 사이드카와 서킷브레이커가 가동되고 다음 날 급반등하는 양상이 주요국 증시 중 이례적이라는 지적이 나온다. 지난 29일 SK하이닉스가 9.6% 급락한 것도 실적 기대치 미달과 함께 컨퍼런스콜에서 구체적인 주주 환원책이 제시되지 않은 점이 영향을 미친 것으로 분석된다.

코스피가 단기간 급성장한 동시에 변동성 최대 시장이라는 꼬리표를 얻은 배경에는 여러 요인이 있다. 시가총액이 대형주에 쏠린 상황에서 성급하게 출시된 단일종목 레버리지 상품, 증시 부양책이 투기 과열을 제어하는 데 소극적이었던 점 등이 꼽힌다. 다만 해외에서 더 다양한 파생상품과 신용거래가 허용된다는 점을 고려하면 이는 근본 원인이라 보기 어렵다.

오랫동안 한국 증시 성장을 억눌러온 문제는 '박스피'다. 투자자들이 저점에 매수했다가 조금만 오르면 매도하는 행태가 반복되면서 코스피가 박스권에 머물렀다. 지속적인 배당 확대로 기업 실적과 주주 자산이 함께 우상향할 것이라는 기대감이 없었기 때문이다. 소수 대형주가 시장 전체를 흔드는 환경에서는 상장사들이 제대로 된 평가를 받기 어렵다. 다양한 기업이 자금을 원활히 조달하고 투자자와 성장 결실을 나누는 선순환을 만들기 위해 지배구조 개선과 적극적인 배당·주주환원 정책을 통한 시장 체질 개선이 절실하다는 지적이다.