코스닥 대표주 기준, 몸집에서 수익성으로

한국거래소가 추진하는 코스닥 승강제가 대표 종목의 기준을 시가총액과 유동성 중심에서 수익성·질적 경쟁력 중심으로 넓힐 전망이다. 영업이익과 자기자본이익률(ROE), 환경·사회·지배구조(ESG) 등이 평가에 반영될 가능성이 커지면서 코스닥 대장주를 가르는 핵심 잣대도 기업 규모에서 실적으로 이동할 것으로 보인다.

연초 이후 코스닥지수는 13.7% 하락했고 코스닥150과 코스닥 대형주도 각각 11.6%, 13.2% 내렸다. 반면 실적 요건을 적용한 코스닥 글로벌 지수는 1.5% 올라 주요 지수 중 유일하게 상승했다. 시가총액 상위 20% 기업 가운데 2년 연속 영업이익 흑자와 이익 증가를 달성한 종목군도 4.2% 상승했으며, 다른 시가총액 구간에서도 실적 개선 기업이 미달 기업보다 높은 수익률을 보였다.

새 제도는 시가총액과 거래대금 같은 기본 요건에 최근 2년 합산 영업이익과 최근 연도 영업이익을 함께 반영하는 방식이 유력하다. 이 기준을 적용한 프리미엄 시장 편입 후보는 약 78개로 추산됐다. 후보군에는 알테오젠, 리노공업, 원익IPS, 이오테크닉스, 파마리서치, 피에스케이, 클래시스, ISC, 테스, 제우스 등 반도체·바이오·IT장비 기업이 다수 포함됐다.

승강제는 대표지수 구성뿐 아니라 코스닥 수급에도 변화를 줄 수 있다. 새 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)가 출시되거나 기존 상품이 리밸런싱에 들어가면 편입 종목으로 패시브 자금이 유입될 여지가 있다. 최근 1년간 코스닥 대표지수와 관련 ETF에는 16조5000억원 이상이 들어왔고 개인과 은행의 매수도 이어졌다. 하반기 제도 추진이 본격화하면 대형 우량주를 중심으로 기금과 연계 상품의 수급 효과가 나타나고, 실적 기반 선별이 프리미엄 시장의 성과 차별화를 좌우할 전망이다.