외국인 매도·거시 변수에 흔들리는 코스피

미국 반도체주 급락의 여파로 11월 첫 거래일부터 국내 증시의 변동성 확대가 예상된다. 코스피는 지난달 30일 3.48% 하락했고, 외국인은 하루 동안 1조6173억원을 순매도했다. 10월 한 달 순매도 규모는 12조2370억원에 달해, 미국발 충격에 더해진 수급 공백이 단기 부담으로 꼽힌다.

고물가·고금리로 위험자산 선호가 약해진 가운데 코스피 외국인 보유 비중은 40% 수준이다. 변동성 지수 VKOSPI는 9월 30대까지 낮아졌다가 10월 중순 이후 다시 올라 50을 웃돌았다. 통상 40을 넘으면 변동성 우려가 큰 수준으로 평가된다. 국내 시장은 외국인 수급의 영향이 크고, 대만과 달리 사이클 변동이 큰 메모리 반도체 비중이 높아 투자심리가 주가에 더 민감하게 반영될 수 있다.

다만 삼성전자와 SK하이닉스는 3분기 실적에서 높은 수익성을 확인했고, AI 인프라 투자에 따른 메모리 수요도 이어지고 있다. 장기공급계약으로 향후 공급 물량 상당 부분을 미리 확보한 점도 수요 기반을 뒷받침한다. 구글·아마존의 잉여현금흐름 악화와 인텔 주가 급락 역시 AI 수요 자체의 하락으로 단정하기 어렵다는 해석이 나온다. 데이터센터가 메모리를 흡수하면서 PC 가격과 수요에 영향을 준 상황이라는 분석이다.

시장 안정 시점은 물가와 금리, 미국 연방준비제도의 통화정책 등 거시 여건이 진정되는 시기와 맞물릴 전망이다. 이에 따라 변동성은 내년 상반기까지 이어질 수 있다는 관측이 제기된다. 최근 조정으로 밸류에이션 부담이 줄어 중장기 투자자에게 기회가 될 수 있지만, 당장 추세 반등을 기대하기보다 실적과 펀더멘털이 견조한 업종·종목을 중심으로 점진적으로 투자 기회를 살피는 접근이 제시된다. 코스피 5500선은 하방 지지선으로 거론됐다.