시프트업, 신작·플랫폼 확장에 눈높이 상향

신한투자증권은 12일 시프트업의 투자의견을 ‘매수’로 상향하고 목표주가를 3만7000원에서 4만1000원으로 높였다. 11일 종가 3만3650원과 비교한 상승 여력은 21.8%다. 신작 공백으로 주가가 하락했지만 개발력 대비 주가수익비율이 매력적인 수준에 진입했고, 하반기 플랫폼 확장과 대형 신작 공개가 투자심리를 자극할 요인으로 평가됐다.

2분기 영업수익은 557억원으로 전년 동기보다 50.4% 감소했으나 전분기보다는 17.8% 늘었다. 영업이익은 281억원으로 58.8% 줄었고 영업이익률은 50.5%를 기록해 시장 전망치 280억원에 부합했다. 지배순이익은 417억원으로 전망치 294억원을 42.0% 웃돌았다. 언바운드 연결 편입과 외환 관련 이익, 자금운용수익이 반영되면서 영업외손익은 262억원을 기록했다.

‘승리의여신:니케’는 4월 3.5주년 업데이트를 계기로 한국과 일본 양대 마켓 1위에 올랐고, 매출은 전분기보다 32.4% 증가했다. ‘스텔라블레이드’는 PC 출시 이후 판매량이 자연스럽게 감소하고 있다. 하반기에는 여름 시즌과 4주년 업데이트를 통해 ‘니케’ 매출을 유지하고, ‘스텔라블레이드’를 닌텐도스위치2로 확장해 잠재 수요를 매출 반등으로 연결한다는 구상이다.

텐센트와 공동 개발 중인 ‘프로젝트 스피릿’은 하반기 처음 공개되며, ‘스텔라블레이드: 블러드레인’도 정보를 지속적으로 공개해 마케팅과 인지도를 높일 계획이다. 언바운드 신작까지 더해지며 라인업도 확대됐다. 목표주가는 12개월 선행 주당순이익 2046원에 목표 주가수익비율 20배를 적용해 산출했으며 목표 시가총액은 2조4000억원이다. 올해 영업이익 추정치는 13.6% 상향됐다.

올해 연간 영업수익은 2140억원, 영업이익은 1085억원, 지배순이익은 1454억원으로 전망됐으며 영업이익률은 50.7%로 예상됐다. 내년에는 영업수익 1992억원과 영업이익 977억원이 제시됐다. 올해 매출 구성은 ‘니케’ 1613억원으로 전체의 71%, ‘스텔라블레이드’ 527억원으로 23%, 기타 132억원으로 6%가 될 것으로 추정됐다. 기존 지식재산권의 매출 방어력과 신규 라인업에 대한 기대가 하반기부터 주가에 반영될 전망이다.