스튜디오드래곤, 흑자 전환에도 목표가 하향

메리츠증권은 12일 스튜디오드래곤의 목표주가를 기존 4만8000원에서 4만3000원으로 10.4% 낮추면서도 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 채널과 장르를 넓히고 지적재산권(IP)의 가치를 높이는 체질 개선 전략은 긍정적으로 평가했지만, 연간 실적 전망을 낮춘 점을 목표가 조정에 반영했다. 스튜디오드래곤 주가는 11일 2만5400원에 거래를 마쳤다.

스튜디오드래곤의 올해 2분기 연결 매출은 1453억원으로 지난해 같은 기간보다 26.9% 증가했다. 영업이익은 154억원을 기록해 흑자로 돌아섰고, 시장 전망치인 148억원에도 부합했다. ‘취사병 전설이 되다’, ‘유미의 세포들3’, ‘맨 끝줄 소년’, ‘멋진 신세계’ 등을 포함한 방영 회차는 총 77회로, 전년 동기 41회보다 36회 늘었다.

수익성 개선에는 콘텐츠 관련 이연상각비 부담 감소와 인공지능(AI) 활용 확대에 따른 제작비 절감이 영향을 미쳤다. 이에 따라 2분기 영업이익률은 10.6%를 기록했다. 다만 연간 연결 매출 전망치는 6057억원에서 5691억원으로 366억원 줄었고, 영업이익 추정치도 564억원에서 471억원으로 93억원 하향 조정됐다.

하반기에는 ‘천천히 강렬하게’와 ‘100일의 거짓말’ 등 기대작을 포함해 166회의 방영이 예정돼 있다. 이는 상반기 168회와 비슷한 규모다. 2분기부터 일반 작품은 48개월, 온라인동영상서비스(OTT) 선판매 작품은 4개월 정액 방식으로 상각하는 내용연수 변경이 적용됐다. 실제 매출이나 영업활동과 무관하게 발생하던 회계상 실적 변동성은 이전보다 줄어들 전망이다.