서울반도체 2분기 외형 성장…수익성 과제 지속

서울반도체가 올해 2분기 매출 확대와 영업이익 흑자 전환을 달성했다. 대신증권은 전 사업 부문의 성장세를 긍정적으로 평가해 12일 매수 의견을 유지하고 목표주가를 7,500원에서 9,500원으로 높였다. 다만 전일 종가인 9,810원이 이미 새 목표주가를 310원 웃돌아 투자 판단에서는 주가 수준도 함께 살펴야 하는 상황이다.

2분기 매출은 2,921억원으로 지난해 같은 기간보다 16.1% 늘었고, 영업이익은 35억원을 기록해 흑자로 돌아섰다. 매출은 예상치 2,758억원보다 163억원 많았지만 영업이익은 예상했던 47억원에 12억원 못 미쳤다. 외형 성장과 흑자 전환은 확인됐으나 이익 규모는 시장에서 기대한 수준에 도달하지 못한 셈이다.

사업별로는 정보기술과 전장, 조명 등 모든 부문이 고르게 성장했다. 수익성이 낮은 제품의 비중을 줄인 가운데 조명과 전장용 발광다이오드의 평균 공급가격이 상승하면서 영업이익률은 직전 분기보다 0.5%포인트 개선됐다. 제품 구성 조정과 공급가격 상승이 수익성 회복을 뒷받침했지만, 매출 증가 폭에 견줘 영업이익 개선 정도는 제한적이었다.

하반기에는 TV와 모바일 등 정보기술 기기용 발광다이오드 수요 둔화와 중국 업체와의 경쟁 심화가 부담으로 꼽힌다. 노트북과 태블릿PC 화면이 OLED 패널로 전환되는 흐름도 내년 이후 매출 성장에 제약을 줄 수 있다. 광통신용 제품은 신규 매출 기대 요인이지만 실제 매출로 반영되기까지 시간이 필요하다. 향후 실적에서는 고신뢰성 제품을 중심으로 추진하는 질적 성장 전략의 성과가 핵심 점검 대상이다.