생산적금융 ISA 기대에 고배당 상품 강세

2026년 세제개편안을 둘러싼 논란에도 국내 자본시장으로 투자자금을 유도하려는 정책 기조는 이어질 가능성이 큰 것으로 평가된다. 투자자 반발이 제기된 일반 개인종합자산관리계좌(ISA)는 일부 조정될 수 있지만, 생산적금융 ISA 신설은 예정대로 추진될 가능성에 무게가 실린다. 세제 혜택이 국내 주식과 고배당 상장지수펀드(ETF)에 집중되면서 관련 상품과 공통 편입 종목이 수혜 대상으로 부상했다.

한국거래소가 3일부터 12일까지 집계한 고배당 ETF 거래에서 ‘PLUS 고배당주’는 거래대금 1207억원으로 가장 많은 자금을 모았고 가격도 1.36% 올랐다. 같은 기간 ‘ACE 고배당주Plus커버드콜액티브’는 2.43%, ‘SOL 코리아고배당’은 2.07% 상승했다. ‘PLUS 고배당주위클리커버드콜’은 5.88% 뛰어 주요 고배당 ETF 가운데 가장 높은 상승률을 기록했다.

ISA 전체 가입금액은 70조원을 넘어섰으며, 2021년 도입된 투자중개형 ISA가 55조6000억원으로 대부분을 차지한다. 운용자산 비중은 주식 37.4%, 해외 ETF 32.0%, 국내 ETF 18.0%로 국내외 ETF 투자의 핵심 통로로 자리 잡았다. 정부안은 생산적금융 ISA에서 국내 주식·국내 주식형 펀드·국민성장펀드·기업성장집합투자기구(BDC) 투자로 생긴 이자와 배당소득을 전액 비과세하도록 했다. ETF 분배금도 비과세 범위에 포함됐다.

반면 일반 ISA는 사용하지 않은 연간 납입한도의 이월을 제한하고 사실상 무기한 연장할 수 있던 계약기간을 최대 5년으로 줄이는 내용이 담겨 반발을 불렀고, 정부는 재검토 입장을 내놨다. 주가 누르기 방지 제도의 적용 예상 기업은 소재 18개, 자유소비재 16개, 산업재 9개, 정보기술·필수소비재 각 6개인 반면 금융은 3개, 에너지는 1개로 업종별 차이가 컸다. PBR 0.8배 이하를 일률 적용하면 헬스케어 77.8%, 자유소비재 72.0%, 필수소비재 70.8%, 산업재 64.6%가 대상이 될 수 있어 정상적인 저평가 기업까지 포함될 수 있다는 한계도 제기된다.