상장 유지 압박에 커지는 기업 인수 수요

실적이 흑자인데도 시가총액 감소로 상장폐지 위험에 놓인 상장사들이 인수합병을 주가 회복 수단으로 검토하고 있다. 자사주 매입·소각이나 배당 확대는 현금 부담이 큰 만큼, 안정적인 이익을 내는 외부 사업을 확보해 기업가치와 시가총액을 단기간에 끌어올리려는 움직임이다.

삼일PwC 상장기업지원센터에는 지난달부터 상장폐지 기로에 선 기업들의 문의가 크게 늘었고 일부는 자문 계약으로 연결됐다. 삼정KPMG도 딜어드바이저리본부에 태스크포스팀을 꾸려 자사주 소각과 유상증자부터 구조조정, M&A, 사업조정까지 지원하고 있다. 대형 법무법인에도 상장 유지 방안을 찾는 법률 상담이 증가했다.

이익미실현 특례로 지난해 초 코스닥에 입성한 A사는 해외 사업 투자 후 지난해와 올해 1분기 흑자를 이어갔지만, 주가는 연초보다 44% 하락해 2000원대로 내려갔다. 시가총액도 700억 원대에서 300억 원대로 줄었다. 금융 자동화 기기 업체 B사는 지난해 매출 485억 원과 영업이익 29억 원을 기록해 각각 13.3%, 20.6% 성장하고 올해 배당도 했지만 시가총액은 약 200억 원에 머물렀다.

인수 대상으로는 매출과 영업이익이 안정적인 전통산업 비상장사가 주로 거론되지만, 우량 매물의 높은 몸값과 촉박한 협상 일정이 걸림돌이다. 대출이나 유상증자를 통한 자금 조달도 주가 변동성을 키울 수 있고, 인수한 사업의 가치가 시가총액에 온전히 반영된다는 보장도 없다. 투자 유치와 자산 유동화로 재무 체력을 먼저 보강해야 한다는 의견과 함께, 상장 유지 요건 강화에 유예기간을 두는 등 유연한 정책 대응이 필요하다는 지적도 나온다.