사학연금 23.73% 수익 뒤엔 직접투자 확대

사학연금의 올해 6월 말 운용수익률은 23.73%로, 최근 6년간 4~5%대였던 목표수익률의 약 다섯 배에 도달했다. 지난해 말 직접 운용 국내주식 가운데 전기·전자 업종 비중이 60.92%에 이른 상황에서 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 종목이 상승한 효과를 누렸다. 시장 변화에 신속하게 대응할 수 있는 직접운용 확대와 종목 선택도 초과 성과의 주요 배경으로 꼽힌다.

6월 말 직접운용액은 19조6175억원으로 전체의 54.21%를 차지해 위탁운용액 16조5707억원을 넘어섰다. 자산운용지침상 직접·위탁 비중을 5대 5로 조정한 수준보다 직접운용이 더 앞선 것이다. 총운용자산은 36조1882억원이며 주식 48.36%, 채권 28.56%, 대체투자 22.42%, 현금성 자산 0.67%로 구성됐다. 국내와 해외 비중도 각각 53.95%, 46.05%로 균형에 가깝다. 수익률은 2023년 13.46%, 2024년 11.63%, 2025년 18.93%로 3년 연속 두 자릿수를 기록했다.

높은 운용 성과와 별개로 연금 재정은 악화하고 있다. 제6차 재정재계산에서는 재정수지가 2028년 적자로 전환되고 기금은 2047년 고갈될 것으로 예상됐다. 최근 5년간 연금 급여지출액과 수급자 수는 연평균 각각 11.0%, 7.9% 증가했고, 재정수지 흑자는 2021년 2조1350억원에서 2024년 4493억원으로 줄었다. 학령인구 감소와 폐교도 부담이다. 2024년 말 폐교로 퇴직연금을 받는 410명 가운데 30~40대는 65명이다.

가입자 구조도 달라졌다. 가입 교원 수가 2015년 17만4000명을 정점으로 감소한 반면 대학병원 직원은 2024년 12만6000명으로 늘어 전체의 39.5%를 차지했다. 이런 장기 과제를 맡은 백주현 신임 자금운용관리단장의 기본 임기는 2년이며 성과에 따라 1년 단위로 연장될 수 있다. 직접운용 실무 인력은 투자전략·리스크관리 부서를 제외하면 28명이다. 하반기에는 변동성 대응 성과와 함께 종목 발굴·사후관리 역량, 인사가 바뀌어도 운용 기조를 유지할 조직 체계를 갖추는 일이 시험대에 오른다.