버핏, 증시 과열 경계…투기보다 기업 가치 강조

워런 버핏 버크셔해서웨이 회장이 5일(현지시간) 열린 연례 주주총회에서 최근 미국 증시의 투기 열풍에 강한 우려를 나타냈다. 버핏 회장은 장기 투자자가 모이는 주식시장 안에 단기 차익을 노리는 거래가 확산한 상황을 교회 내부에 카지노가 들어선 모습에 빗댔다. 주식시장이 사람들에게 부를 안겨주는 단순한 도박장이 아니라는 점도 분명히 했다.

버핏 회장은 기업의 실제 가치와 무관하게 주가가 급격히 움직이는 시장 흐름을 문제로 짚었다. 투자 대상에 관한 이해가 충분하지 않은 참가자들이 가격 변동 자체에 기대어 거래하면서, 기업의 본질적 가치보다 단기적인 움직임이 더 크게 부각되고 있다는 진단이다. 시장에 나타난 과열 신호를 외면한 채 투기적 거래에 뛰어드는 태도에도 경계의 뜻을 보였다.

고평가 우려는 주요 지표에서도 드러났다. 미국 증시 전체 시가총액을 국내총생산(GDP)과 비교하는 ‘버핏 지표’는 232%로 사상 최고 수준을 기록했다. 버핏 회장은 과거 이 지표가 200%에 이르면 불장난과 같은 상태라고 경고한 바 있다. 미국 증시의 장기 고평가 여부를 가늠하는 실러 경기조정주가수익비율(CAPE)도 5월 현재 40을 넘어섰다.

CAPE가 40을 웃돈 사례는 2000년 닷컴버블 이후 처음으로 제시됐다. 다만 버핏 회장은 이 같은 과열 신호가 곧바로 시장 붕괴로 이어진다는 뜻은 아니라고 선을 그었다. 인플레이션 둔화와 금리 인하 기대가 상승 흐름을 지탱할 가능성을 언급하면서도, 단기적인 시장 움직임에 휘둘리기보다 기업의 내재 가치를 분석하고 장기적으로 보유하는 원칙이 중요하다고 강조했다.