배당 정체에 흔들리는 증시 장기 상승 기반

SK하이닉스 주가는 지난 7일 분기배당 발표 뒤 이틀 연속 하락했다. 분기 배당금이 지난해와 같은 주당 375원으로 정해지면서 실망 매물이 출회됐다. 기존 주주환원 계획상 올해 연간 배당금은 1500원이다. 특별배당이 더해지고 연간 배당액이 전년의 10배로 늘어나더라도 주가가 140만원을 넘어선 만큼 시가배당률은 1%대에 머물 전망이다.

SK텔레콤도 데이터센터 사업에 대한 기대감으로 주가가 급등한 뒤 배당수익률이 3%대로 낮아지면서 변동성이 커졌다. 고배당을 기대했던 외국인의 매도가 주가를 흔드는 요인으로 지목된다. 앞서 상승세를 탔던 한화에어로스페이스는 지난해 주당 7000원을 배당했지만 당시 시가배당률은 0.7%에 불과했다. HD한국조선해양과 한국전력공사도 시가배당률이 각각 3% 수준에 그쳤다.

국내 증시는 올 상반기 반도체주 강세에 힘입어 사상 최고치를 경신했지만 낮은 배당성향은 장기 투자 기반을 약화시키는 문제로 남았다. 주가가 오르면 차익을 실현한 자금이 다른 종목으로 이동하면서 바이오와 이차전지, 조선·방산·원전, 반도체로 주도주가 잇달아 바뀌었다. 지수가 단기간 상승한 뒤 이전 수준으로 돌아가는 흐름도 반복됐다. 이익 증가가 배당 확대로 연결되지 못하는 구조가 잦은 주도주 교체와 변동성 확대를 부추긴다는 진단이다.

미국 마이크론은 지난 6월 2026회계연도 3분기 실적을 공개하며 올해 12월 9일부터 주주환원을 확대하고 초과현금 전액을 주주에게 돌려주겠다는 방침을 제시했다. 국내에서는 삼성전자의 차기 주주환원 규모가 100조~200조원으로 추정돼 반도체주 재평가의 변수로 꼽힌다. 한편 고배당 기업 배당소득의 분리과세 최고세율은 30%로 확정됐고, 일반 ISA 계약기간은 최초 3년·최대 5년으로 제한됐다. 이재명 대통령은 7일 ISA 개편안의 전면 재검토를 지시했다.