반도체 2배 ETF, 낙폭별 자금 계획이 회복 좌우

삼성전자와 SK하이닉스의 하루 수익률을 두 배로 추종하는 단일종목 레버리지 ETF 투자자가 늘면서 손실 대응의 중요성이 커지고 있다. 설태현 DB증권 연구원은 5일 내놓은 분석에서 손실 회피 심리가 손절과 비중 조절을 방해할 수 있다며, 막연한 반등 기대보다 최대낙폭(MDD)별 자금 투입 기준을 사전에 정해야 한다고 진단했다. MDD는 고점에서 얼마나 하락했는지를 보여주는 지표로, 10만원이 7만원이 되면 30%다.

과거 주가를 활용해 손실 구간별 추가 투자 효과를 비교한 결과, 삼성전자 현물 주가가 고점보다 30~35% 낮아졌을 때 별도 투자가 없으면 원금 회복 기간 중앙값은 253영업일이었다. 초기 투자금의 50%를 더 투입하면 184영업일로 짧아졌다. SK하이닉스 2배 레버리지가 45% 이상 하락한 구간에서는 추가 투자 없이 1260영업일이 걸렸지만, 초기 투자금의 30%를 투입한 경우 152영업일로 단축됐다.

레버리지 상품은 기초 종목이 출발 가격을 되찾아도 같은 수준까지 회복하지 못할 수 있다. 기초 종목이 하루 10% 내린 뒤 이튿날 11.1% 오르면 원래 가격으로 돌아오지만, 2배 상품은 20% 하락 후 22.2% 상승해도 초기 가격에 미달한다. 하락과 반등이 반복될수록 변동성 감가에 따른 음의 복리 효과가 누적돼 약세장이나 횡보장이 길어질 때 회복 속도가 더 느려지는 구조다.

종목별 약세장 특성도 달랐다. 삼성전자는 비교적 완만하게 하락해 점진적으로 회복한 반면 SK하이닉스는 낙폭이 깊고 반등이 빠른 고변동성 흐름을 보였다. 시장 약세기에 두 종목이 동시에 하락세에 머문 비율은 삼성전자 44.6%, SK하이닉스 30.5%여서 같은 기준을 일률적으로 적용하기 어렵다. 분석은 실제 ETF 가격이 아닌 기초 종목의 일일 종가 수익률에 두 배를 적용한 결과이므로 추적오차와 변동성 감가를 반영하면 실제 회복은 더 길어질 수 있다. 추가 자금을 미리 확보하지 않은 채 손실 때마다 매수하면 종목 쏠림과 손실이 커질 수 있어 무조건적인 장기 보유나 추가 매수로 해석해서는 안 된다.