반도체주 급락에도 실적 견조…반등 여건 부각

NH-Amundi자산운용은 국내 증시를 흔든 반도체 관련 악재가 주가에 상당 부분 반영돼 반등을 모색할 여건이 형성됐다고 진단했다. 이 회사는 5일 발간한 8월 ‘하나로 상장지수펀드 월간 보고서’에서 최근 조정을 반도체 업황의 전환으로 해석하는 것은 과도하다고 평가했다.

지난달 코스피는 33.2% 떨어져 1997년 외환위기의 월간 낙폭 27.3%와 2008년 금융위기의 23.1%를 넘어섰다. 메모리 가격 상승률 둔화 우려와 중국 창신메모리의 상장 추진, 인공지능 인프라 투자의 지속 가능성에 대한 의구심이 하락 요인으로 지목됐다. 다만 주요 메모리 업체의 사업 여건에는 급격한 변화가 확인되지 않았다는 판단이다.

삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론은 장기공급계약을 확대해 실적의 구조적 안정성을 높이고 있다. 창신메모리의 생산능력 증설은 중국 내수 수요 충당에 집중될 가능성이 크고, 고대역폭메모리 등 첨단 제품에서는 기존 업체와 기술 격차도 존재한다. 미국 주요 하이퍼스케일러가 2분기 실적 발표에서 AI 인프라 투자를 이어갈 의지를 드러낸 점도 업황을 뒷받침하는 요소로 제시됐다.

실적과 주가의 괴리도 두드러졌다. 삼성전자의 2분기 영업이익은 89조4,000억원, SK하이닉스는 60조5,426억원으로 각각 사상 최대를 기록했지만 주가는 고점보다 40% 이상 하락했다. 실적 추정치에 큰 변화가 없는 가운데 특정 종목에 몰린 레버리지 수요가 변동성을 키운 측면이 있다는 분석이다. 8월 추천 상품에는 국내 반도체 대표기업 20곳에 투자하는 ‘HANARO Fn K-반도체’와 미국 메모리·스토리지 기업 중심의 ‘HANARO 미국AI메모리반도체TOP4+’가 포함됐다.