바이오기업 덮친 CB 상환 부담…최대 80% 청구

제약·바이오 기업들이 과거 발행한 전환사채(CB)와 메자닌 채권의 조기상환 요구로 유동성 관리에 비상이 걸렸다. 반도체 등 일부 업종으로 증시 자금이 집중된 가운데 바이오주가 부진을 이어가면서 투자자들이 주식 전환 대신 원리금 회수를 택하고 있다. 엔젠바이오와 마이크로디지탈, 루닛, 삼성제약 등에서는 풋옵션 행사 비율이 최대 80%에 이르렀다.

삼성제약은 지난해 8월 발행한 269억원 규모 CB 가운데 70.26%에 조기상환 청구를 받았다. 회사가 오는 21일 현금으로 갚아야 할 금액은 189억원이다. 전환가액은 1591원이지만 지난달 말 주가는 1239원이었다. 마이크로디지탈도 2024년 9월 발행한 85억원 규모 CB의 76.47%에 풋옵션이 행사돼 다음달 9일 약 65억원을 상환해야 한다. 전환가액은 9691원인 반면 현재 주가는 2000원을 밑돈다.

엔젠바이오는 2024년 6월 발행한 5년 만기 30억원 규모 CB 중 24억원이 조기상환 대상이 됐다. 풋옵션 행사 비율은 80%로, 회사는 오는 9월 14일 해당 금액을 현금 지급해야 한다. 이 CB의 전환가액은 주당 6423원이지만 지난달 31일 종가는 1621원으로 약 75% 낮았다. 주가가 전환가액 아래에 머물면서 시세차익을 기대하기 어려워진 투자자들이 채권을 주식으로 바꾸지 않고 원리금 회수에 나선 것이다.

대규모 풋옵션은 기업의 현금 유출로 곧바로 이어진다. 주가가 전환가액을 웃돌면 CB가 주식으로 바뀌어 상환 부담을 줄일 수 있지만, 반대 상황에서는 만기 전 현금 상환 가능성이 커진다. 연구개발과 임상에 지속적인 자금 투입이 필요한 바이오기업이 보유 현금으로 대응하지 못하면 신규 CB나 회사채 발행을 통한 차환이 필요하다. 주가 약세가 조기상환과 추가 자금조달 부담으로 연결되면서 업계의 현금 확보 압박도 한층 커지고 있다.