다이먼, 금융시장 곳곳의 비가시적 차입 경계

제이미 다이먼 JP모건체이스 최고경영자가 6일 금융시장 전반에 누적된 레버리지가 상당히 높은 수준이라고 진단했다. 사상 최대 규모인 마진 대출뿐 아니라 프라임 브로커리지, 헤지펀드, 상장지수펀드 운용과 미국 국채 차익거래에 포함된 차입 가운데 상당 부분이 외부에 뚜렷하게 드러나지 않아 시장 변동성을 증폭시킬 수 있다고 경고했다.

다이먼은 레버리지가 높을수록 특정 투자자나 펀드의 실패가 투자심리를 빠르게 흔들고 시장 전반의 충격으로 번질 가능성이 커진다고 봤다. 다만 현재 상황을 2008년 글로벌 금융위기와 같은 시스템 위기로 규정하지는 않았다. 당시 위기의 핵심은 단순한 차입 규모가 아니라 모기지에서 발생한 실제 대규모 손실이었다는 점을 구분했다.

최근 사실상 붕괴한 인공지능 전문 헤지펀드 시추에이셔널 어웨어니스 사례도 언급됐다. 이 펀드는 레버리지를 활용해 기술주에 투자했다가 대규모 손실과 마진콜을 맞아 보유 주식을 대거 처분했으며, JP모건은 프라임 브로커 가운데 하나였다. 다이먼은 시장이 이번 개별 펀드의 실패를 큰 혼란 없이 흡수했다는 점에 의미를 뒀다.

앞으로 변동성이 확대되면 청산기관과 은행이 담보 요구를 강화할 가능성도 제기됐다. 다이먼은 정부 재정적자 확대와 인프라 투자, 세계 각국의 재무장 움직임이 장기적인 인플레이션 압력을 높일 수 있다고 진단했다. 이에 투자자들이 장기 국채 보유의 대가로 더 높은 금리를 요구할 경우 장기금리가 예상보다 높은 수준에서 오래 유지될 수 있다고 내다봤다.