네이버 신사업 기대 반영…목표가 27만원

네이버가 인공지능과 결제·커머스 기반 확충에 자금을 집중하면서 단기 수익성은 약해졌지만, 신사업의 성장 가능성은 한층 커진 것으로 평가됐다. 신한투자증권은 매수 의견을 유지하고 목표주가를 24만원에서 27만원으로 12.5% 높였다. 사업 확대 속도와 향후 성장률이 기업가치 재평가와 주가 흐름을 좌우할 핵심 요인으로 제시됐다.

2분기 영업수익은 3조3888억원으로 지난해 같은 기간보다 16.2% 늘었고, 영업이익은 5203억원으로 0.2% 줄어 시장 전망치 5662억원을 밑돌았다. 스마트스토어 거래액은 15.5% 증가했으나 무료배송·무료반품 강화와 판매자 직계약 확대가 비용 부담을 키웠다. 광고 성장세도 둔화했다. 이에 올해와 내년 영업이익 추정치는 각각 7.3%, 10.2% 하향 조정됐다.

이용자와 거래 지표에서는 성장 신호가 확인됐다. AI탭의 8월 월간활성이용자수는 1000만명을 넘어섰고, 쇼핑과 로컬 영역 클릭률은 40% 이상을 기록했다. 네이버페이는 N페이 커넥트 단말기 설치를 늘리며 오프라인으로 영역을 넓혔고, 개인 간 거래 매출은 전년 동기보다 75% 증가했다. AI 팩토리 구축 과정에서는 엔비디아가 10억달러 규모 유상증자에 참여했으며, 브룩필드와 90억달러 규모 인프라 투자도 논의 중이다.

하반기에는 컴퓨팅 자산 투자와 N페이 커넥트 보급 비용이 계속 늘어 수익성 압박이 이어질 전망이다. 다만 내년 상반기부터 투자비 증가세가 둔화되면서 부담이 완화될 가능성이 제기됐다. 2027년 상반기에는 55메가와트 규모 AI 팩토리 서비스가 시작될 예정이다. 네플스와 AI, 두나무 등 신사업의 수익성, 컴퓨팅 수요와 공급을 둘러싼 불확실성은 남아 있어 사업 진행 속도와 수익성 가시화 여부가 향후 주가의 주요 변수가 될 것으로 분석됐다.